大象这种一生可以换五次牙的生物进化现象堪称奇迹，美国但其生命周期终究还是受到了换牙次数有限性的束缚。

冉学东央行最新公布的数据显示，业余1月末，广义货币（M2）余额297.63万亿元，同比增长8.7%。目前看最有解释力的是春节因素，锦标即内去年的春节是1月份，锦标即内导致当月的M1增速回落，因为当月正是春节，上年2月份企业把活期存款用来发放给职工的薪金和奖金，企业活期存款变为个人的活期存款，导致M1增速下行，形成低基数。

我们从企业存款的角度进行分析验证，赛开赛去年1月份人民币存款增加6.87万亿元，同比多增3.05万亿元。2月份人民币存款增加2.81万亿元，地肖同比多增2705亿元。不过政策支持力度加大，凯莉1月1500亿元净新增PSL额度将持续发力，凯莉5000亿元PSL新增额度已投放完毕，多省房地产项目白名单出炉，这些政策都将对年初的经济产生较大影响。

那么年初M1增速跳升的原因是什么，人出为什么M2增速没有同步扩张？能不能持续？1月份人民币存款增加5.48万亿元，人出同比少增1.39万亿元，M1的增长与存款少增有没有关系？M1作为领先指标的扩张是否是总量扩张、是否具有可持续性不管怎样，美国周期是逃不脱的，关键是如何应对。

故只有通过出口来消化部分产能，业余而近两年来出口增速又在回落。

但中国人口占全球比重只有17.6%，锦标即内消费额（包括服务消费）大约只占全球消费总额的13%，制造业的产能过剩是必然的。所以从今年1月份M1的增速以及M1和M2的剪刀差缩窄，赛开赛主要影响因素是春节，赛开赛并不能反应宏观经济和经济主体行为的本质变化，由此也不能得出企业预期改善，经济内部的需求强劲复苏的结论。

2月份人民币存款增加2.81万亿元，地肖同比多增2705亿元。而去年1月份人民币存款增加了6.87万亿元，凯莉同比多增3.05万亿元，凯莉导致1月份基数过高，而今年1月份的人民币存款增加5.48万亿元，同比少增1.39万亿元，导致今年1月M2增速大幅下降。

那么年初M1增速跳升的原因是什么，人出为什么M2增速没有同步扩张？能不能持续？1月份人民币存款增加5.48万亿元，人出同比少增1.39万亿元，M1的增长与存款少增有没有关系？M1作为领先指标的扩张是否是总量扩张、是否具有可持续性。美国这些问题应该有一个清晰的答案。